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公司遲遲未上市,投資方有權要求公司股東支付股權回購款嗎?|案件快遞209期

彈鋼琴的魚_po 發表于 2020-02-13 08:40:10 | 只看該作者
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甲公司訴魏某股權轉讓合同糾紛案





裁判要旨


投資人與公司股東約定以公司是否上市作為股權回購的條件,其實質是股東之間的“對賭”,內容只要不違反法律禁止性規定,應認定為有效。在公司遲遲未能上市,其經營現狀客觀上也無法上市時,應視為股權回購條件成就,投資方有權要求公司股東根據“對賭條款”的約定支付股權回購款。

案例簡介

2012年6月12日,甲、乙公司簽署《投資合同書》,約定:乙公司及其控股股東魏某同意甲公司投資300萬元以持有乙公司總股本6%的股份;乙公司在企業計劃上市前可以高于甲公司投資額10%的價格優先回購甲公司所持乙公司的股份,也允許甲公司保留股份;在乙公司因故不上市的情況下,甲公司有權選擇繼續保留或以不低于原始投資額退出乙公司所持股份的權利,如甲公司退出所持乙公司股份,則由乙公司控股股東魏某負責回購甲公司所持乙公司股份。乙公司在該《投資合同書》蓋章,魏某作為乙公司代表簽字。2012年6月28日,甲公司向乙公司支付了300萬元投資款項。

2013年6月6日,乙公司出具《承諾函》,載明:根據《投資合同書》,在未來甲公司選擇退股時,乙公司承諾甲公司所退出的股份價值不低于300萬元,如出現不足部分,由乙公司的控股股東魏某予以補足和承擔相關連帶責任。乙公司在《承諾函》蓋章確認,魏某作為乙公司董事長簽字。

2014年8月30日,乙公司形成《股東會會議紀要》,載明:董事長魏某認為目前公司經營狀況不佳,公司已無法繼續經營,作為經營者承擔全部責任;確保甲公司10月底前以300萬元的價值完成退股,具體方式由雙方協商解決。后魏某未履約,甲公司遂起訴至法院要求判令魏某支付甲公司股權回購款300萬元及利息損失。

法院生效判決認為,《投資合同書》列明的當事人雖為甲公司和乙公司,但《投資合同書》中有控股股東魏某回購股權的條款,魏某在《投資合同書》上的簽字應理解為雙重身份,即魏某既代表乙公司與甲公司簽訂《投資合同書》,又以乙公司控股股東身份與甲公司達成了關于回購股權的約定,之后《承諾函》、《股東會會議紀要》亦再次明確了有關股權回購的內容,而甲公司客觀上已無法上市,故股權回購的條件成就。遂判決:魏某向甲公司支付股權回購款300萬元及利息損失

承辦法官:包夢丹?

無錫中院民二庭?

合議庭:蔡利娜? 包夢丹? 費益君


案例意義

對賭是指收購方(包括投資方)與出讓方(包括融資方)在達成并購(或者融資)協議時,對于未來不確定的情況進行一種約定。如果約定的條件出現,投資方可以行使某種權利。如果約定的條件不出現,融資方則行使某種權利。所以,對賭實際上就是期權的一種形式。對賭條款主要包括估值調整、業績補償、股權回購等。本案投資人與公司控股股東約定以公司是否上市作為股權回購的條件,是對賭中較為典型的股權回購條款。

本案的股權回購系由目標公司控股股東回購,即股東之間的對賭協議,因股東之間的對賭后果僅及于股東財產和股東之間的股權變動,不影響公司資產和資本總額,不會對公司的償債能力造成影響,若不存在合同法規定的無效情形,即使存在保底的性質,但并不違反法律的禁止性規定,也并不損害公司及債權人的利益,應屬合法有效。股權回購屬于期權,在期權實現的條件成就時觸發對賭,而目標公司遲遲未能上市,其經營現狀客觀上也無法上市時,應視為股權回購條件成就投資人有權要求公司控股股東根據“對賭條款”的約定支付股權回購款

供稿單位:無錫中院民二庭

公眾號ID

無錫市中級人民法院

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